Xiaomi редми 3 про премьер. Аппаратная платформа и производительность. Пример ночной фотосъемки

Любое мало-мальски крупное IPO (от англ. Initial Public Offering – первая публичная продажа акций) всегда вызывает один и тот же вопрос: стоит ли в нем участвовать и если да, то как это лучше сделать? Ответить на данный вопрос, можно лишь заглянув в историю и проведя анализ. Провести такой анализ мне помог автор блога Quantrum.me , Александр Румянцев (у него есть Python).

Вот, что мы с ним сделали. Мы зашли на сайт Iposcoop.com и посмотрели, какие компании выходили на биржу в течение последних 12 месяцев (в их числе оказался и нашумевший SnapChat NYSE:SNAP ). Собрав тикеры акций в отдельный список, мы проанализировали его по следующим параметрам:

1. Сектор, к которому принадлежит компания.
2. Доходность за период при покупке акций до начала торгов.
3. Доходность за период при покупке акций в день начала торгов.

Поступая так, мы хотели узнать:

1. Компании из каких секторов вышли на биржу за прошедшие 12 месяцев.
2. Какую доходность получили инвесторы, купившие бумаги до начала торгов (по цене предложения, Offer price) и в первый день торгов (по цене рынка, Market price).
3. Как менялась доходность акций в зависимости от срока удержания позиции.

Вот, что у нас получилось:

На диаграммах ниже представлены данные в разрезах секторов по числу IPO за прошедшие 12 месяцев (синий бар) и доходности за 60 и 120 торговых дней. Доходность приведена в зависимости от времени покупки: до начала торгов по цене предложения (зеленый бар); по цене закрытия в первый день торгов (красный бар).

Доходность акций компаний, вышедших на IPO, через 60 и 120 дней с даты размещения, в разрезе по секторам

Как видно, лидерство по числу IPO принадлежит фармацевтическому (Health Care), технологическому (Technology), финансовому (Financials) и потребительскому (Consumer Goods) секторам. Здесь больше всего данных и для анализа следует рассматривать именно их.

Наиболее интересными с точки зрения доходности оказались IPO компаний в финансовом, технологическом и потребительском секторах. Инвесторы, вложившиеся в них, могли получить в среднем 10% через 60 торговых дней (или 3 месяца). При условии, что они покупали акции по цене предложения до начала торгов.

Когда покупать акции на IPO?

Разница во времени покупки имела критическое значение для владельцев бумаг, особенно в Health Care и Technology. В данных секторах бумаги, купленные в первый день торгов на бирже, показали убыток по прошествии 60 дней и 120 дней, соответственно. Данные графики говорят нам о том, что, участвуя в IPO, выгодней покупать акции до начала торгов, а не в день размещения. Это же подтверждают и приведенные ниже выкладки.

На графиках представлена доходность активов спустя указанное количество дней после IPO. Синие столбцы – это доходность при покупке до начала торгов, зеленые – доходность по цене закрытия при покупке в первый день торгов. Горизонтальные линии - доходности по всем компаниям.

Положение медиан на диаграммах указывает на преимущество тех инвесторов, которые приняли на себя больший риск и вошли в бумаги до их размещения на бирже. Однако следующий график говорит нам о том, что инвесторы, которые купили акции спустя 20 дней с начала торгов, также не остались в накладе. При условии, что они держали бумаги 100 дней их доходность по медиане составила +12.7%.

Доходность акций компаний, вышедших на IPO, c 20-го по 120-ый торговый день с даты размещения

Какую ожидать доходность?

В завершение посмотрим доходности от IPO и сравним их с вложениями в рынок акций. На графике ниже приведены доходности (в годовом исчислении) на основные рыночные индексы: Dow Jones Industrial Average (DIA), Nasdaq 100 (QQQ), S&P 500 (SPY), iShares Russell 2000 Index (IWM) и от участия в IPO в зависимости от времени входа.

Динамика доходности от IPO в сравнении с рынком акций США

Как видно, участие в IPO компаний позволило превзойти по доходности рынок. При этом наибольший возврат от инвестиций (60,7% годовых) дала покупка бумаг до начала торгов на бирже. Вход в первый и двадцатый день торгов принес бы 33,9% и 29,23% годовых, соответственно.

В свою очередь доходность от вложений в S&P 500, QQQ и IWM за тот же период составила 23,6%, 25,6%, 35,8%, соответственно. Очевидно, что при доходности широкого рынка в 23,6% участие в IPO было оправданно только через покупку акций до начала торгов. В таком случае можно было рассчитывать на адекватную премию за риск.

Резюме

Учитывая все вышесказанное, ответ на заданный в начале вопрос об участии в IPO звучит так. Участие в IPO имеет экономический смысл, но входить в бумаги нужно по цене предложения, то есть до начала биржевых торгов. Потому как когда акция попадает на рынок, ее средняя доходность стремится к рыночной, а волатильность (изменчивость цены) при этом остается значительно выше. В результате чего участие IPO на открытом рынке может не компенсировать риск.

.

Оксана Гафаити,
автор сайт и Trades.сайт

Понравился👍 пост? Оставьте свой комментарий ниже👇.
Получайте мои идеи по рынку в Telegram📣:

Технологии и медиа, 23 мар, 06:23

Pinterest подала заявку на IPO ... сеть и фотохостинг Pinterest подала заявку на публичное размещение акций (IPO ), свидетельствуют данные на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам... в Нью-Йорке и Лондоне. Как ожидается, в 2019 году IPO могут провести Uber, Lyft, Slack и Airbnb.

Бизнес, 14 мар, 16:02

«Новапорт» отказался от выхода на IPO ... российских аэропортов «Новапорт» приняла решение полностью отказаться от идеи провести IPO компании. Об этом заявил совладелец «Новапорта» Роман Троценко, передает ТАСС... проходящей в Москве Недели российского бизнеса. ​ По мнению Троценко, процедура IPO не является «какой-то панацеей». Он считает, что это форма... 2018 года Роман Троценко заявлял, что «Новапорт» не будет проводить IPO в 2019 году. «Мы видим общую картину на рынке. Не...

Бизнес, 06 мар, 19:00

Gett объявила о возможном выходе на IPO до конца года Израильская компания - агрегатор заказов такси Gett готовится к потенциальному IPO . Об этом гендиректор Gett Дэйв Вайсер сообщил в письме сотрудникам... B2B укрепляет нашу дифференциацию в глазах инвесторов и открывает возможность IPO , уже, возможно, в 2019 году». Совет директоров, по его словам... ». В беседе с ТАСС Вайсер подтвердил возможность выхода Gett на IPO в 2019 году. В ноябре минувшего года Bloomberg со ссылкой...

Бизнес, 05 мар, 10:09

«Интеко» решила подготовиться к IPO в 2023 году ... «Интеко», акционером которого стал госбанк плохих долгов, рассматривает возможность проведения IPO после 2023 года. До этого из капитала выйдет структура Сбербанка... рамках стратегии различные сценарии реализации акционерной стоимости, в том числе IPO . Это один из наиболее вероятных способов дальнейшего развития для нас... будет зависеть от готовности компании и рыночной конъюнктуры. Перед проведением IPO возможна продажа миноритарной доли, до 25%, профильному инвестору, пояснил Николаев...

Бизнес, 28 фев, 13:07

В Baring Vostok заявили о возможной продаже сети «ВкусВилл» ... большая, чтобы выйти на биржу. Почему бы не выйти на IPO , если нас правильно оценят», - сказал Повстяной. По его словам, IPO является одним из вариантов, второй вариант - продажа. О том, что «ВкусВилл» может провести IPO в конце января писал «Коммерсантъ» со ссылкой на источники в...

Бизнес, 21 фев, 15:08

Глава «Сибура» сообщил об условиях для IPO ... у акционеров нет стимулов проводить первичное размещение акций на бирже (IPO ) до запуска нефтехимического комплекса «Запсибнефтехим». Об этом он заявил на... месяцев после завершения строительства. О том, что «Сибур» намерен провести IPO , в июле 2018 года сообщали источники РБК. Собеседники издания отмечали... 2017 года Михельсон уже говорил, что «Сибур» может выйти на IPO после запуска «Запсибнефтехима». Помимо Михельсона основными акционерами нефтехимической компании являются... Зарубежная «дочка» РЖД отложила IPO Подконтрольный РЖД логистический оператор Gefco, который базируется во Франции, отложил IPO , запланированное на эту неделю. Об этом сообщили источник РБК, близкий к организаторам размещения, а также собеседники Reuters и «Ведомостей». «[IPO ] перенесено на второй квартал , компания выбирает оптимальное окно для размещения», - сообщил источник РБК. По данным Reuters, IPO решено было отложить из-за ситуации на рынке. Представитель РЖД... Bloomberg узнал о риске переноса IPO для Uber из-за шатдауна в Штатах ... сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. Соответствующие заявки на проведение IPO обе компании подали в начале декабря. По информации источников издания... стены на границе с Мексикой. Uber и Lyft планировали провести IPO в первом полугодии 2019 года. Однако собеседники агентства рассказали, что компаниям, вероятнее всего, придется отложить IPO , потому что остается неясным, сколько времени займет возобновление работы правительства... Пенсионные накопления разрешат инвестировать в IPO и ЖКХ-проекты ... разрешит негосударственным пенсионным фондам (НПФ) инвестировать пенсионные накопления россиян в IPO (первичные публичные размещения) крупных компаний и в не имеющие рейтинга... будущие размещения Для каждого вида вложений предусмотрены особые условия. В IPO пенсионные накопления можно будет инвестировать при соблюдении следующих условий: НПФ... рейтингам «Эксперт РА» Павла Митрофанова, инвестиции НПФ в IPO могут быть «штучной историей». «IPO в принципе сейчас мало, особенно [по объему] не... Uber подал предварительную заявку на регистрацию IPO ... на предварительную регистрацию первичного публичного размещения акций компании на бирже (IPO ). Об этом сообщает газета The Wall Street Journal (WSJ) со... не менее источники не уточнили, когда именно. Согласно предоставленной информации, IPO компании может состояться в первом квартале 2019 года. Ранее, за пару дней до Uber, заявку на регистрацию IPO подал главный конкурент компании на американском рынке приложений для заказа... Экс-глава НТВ рассказал о привлечении $400 млн на IPO продавца марихуаны Компания Curaleaf, занимающаяся распространением марихуаны и препаратов на ее основе в США, вышла на биржу и привлекла около $400 млн. Эту компанию возглавляет владелец группы «Ренессанс Страхование» и экс-глава НТВ Борис Йордан. Компания Curaleaf, занимающаяся производством и продажей марихуаны в США, вышла на канадскую биржу. В результате размещения ей... «Обувь России» решила начать обратный выкуп акций через год после IPO ... выше 140 руб. за штуку - данная сумма использовалась во время IPO . Выкупленные акции «Обувь России» планирует использовать для получения финансирования на текущую деятельность и программы долгосрочной мотивации менеджмента. «ОР» вышла на IPO в октябре 2017 года и смогла привлечь примерно $103 млн... «Новапорт» решил отложить выход на IPO Российский аэропортовый холдинг «Новапорт» не будет проводить IPO в 2019 году, рассказал журналистам в Москве его совладелец Роман... год мы эти планы сняли», - сказал он. Троценко добавил, что IPO переносится «минимум на два года». На сайте «Новапорта» сообщается, что... WSJ узнала об оценке Uber перед IPO в $120 млрд ... компании нанимают их для проведения первичного публичного размещения своих акций (IPO ). По данным WSJ, они оценили Uber в $120 млрд, а... млрд. ​ В сентябре газета Financial Times писала, что для проведения IPO Uber, вероятнее всего, выберет Morgan Stanley или Goldman Sachs. По данным издания, на начало 2019 года также запланирован выход на IPO другой компании, открывшей сервис по поиску такси - компании Lyft. Таким... В преддверии IPO девелопера «Самолет» оценили почти в 82 млрд руб. ... . Источник, близкий к группе, уточняет, что анонсированная крупная сделка - будущее IPO компании. «Параметры крупной сделки являются коммерческой тайной, и эмитент не... использовать деньги от продажи акций на развитие. О планах провести IPO ГК «Самолет» впервые в 2016 году сообщил гендиректор компании Игорь... на 8 октября - 69,4 млрд руб. В 2011 году IPO в Лондоне провела группа «Эталон» Вячеслава Заренкова. Ее капитализация достигает... Bloomberg назвал лучшие и худшие IPO европейских компаний 2018 года ... лучший год, отмечает Bloomberg. В 2018 году наиболее успешно свои IPO (Initial Public Offering, первичное публичное предложение) на европейских биржах проводят... €714,7, что почти втрое выше цены в момент проведения IPO . 2. Компания Sensirion - швейцарский производитель сенсоров для автомобилей, мобильных телефонов... цене размещения). 4. Гамбургская Godewind, специализирующаяся на управлении имуществом, провела IPO на франкфуртской бирже весной, однако сумела продать только 93,75 ...

Бизнес, 27 сен 2018, 12:15

FT назвала кандидатов Uber и Lyft для предстоящих IPO ... окончательного решения, но наняли компанию Class V для подготовки к IPO . Class V была основана Лизой Байер - инвестиционным банкиром, которая принимала... . Газета отмечает, что, поскольку обе компании занимаются схожей деятельностью, на IPO они будут соревноваться за похожий круг инвесторов. Источники FT в... , поскольку акции компании разместят раньше, тогда как результаты Uber на IPO будут сравнивать с показателями конкурента. ​ Чистая прибыль Uber в первом...

Финансы, 20 сен 2018, 17:40

ЦБ из-за санкций отложит выход на IPO национального перестраховщика ... владеет Российской национальной перестраховочной компанией (РНПК), отложил ее выход на IPO на срок после 2021 года. Об этом сообщил первый зампред... на публичное размещение акций. «Ближайшие два года вопрос о дате IPO рассматриваться не будет. Но то, что когда-то будет, в... обещали ранее», - заметил Швецов. В стратегии компании было прописано, что IPO произойдет до 2021 года. Российская национальная перестраховочная компания была создана...

Бизнес, 20 сен 2018, 15:37

Aston Martin оценила капитализацию после IPO в $6,7 млрд ... проданной в Европе машины. ​ О планах Aston Martin выйти на IPO в конце августа сообщила газета The Wall Street Journal. Источники... в основном инвесторы из Италии и Кувейта, считают, что на IPO окажет положительное влияние популярность бренда благодаря фильмам о Джеймсе Бонде.

Бизнес, 11 сен 2018, 14:09

Михельсон заявил об отсутствии у «Сибура» планов по IPO в 2018 году ... собирается до конца года проводить первичное размещение акций на бирже (IPO ). Об этом на полях Восточного экономического форума (ВЭФ) заявил РБК... встреч с потенциальными инвесторами должна была состояться в сентябре, само IPO , по его информации, планировалось уже в ноябре. «Сейчас это отложено... Газпромбанком.​ Собеседник подчеркивал, что это будет крупнейшее в современной истории IPO в перерабатывающем секторе российской промышленности с высокой добавочной стоимостью. Людмила... WSJ рассказала о планах Aston Martin выйти на IPO ... Martin планирует в конце этого года первичное публичное размещение акций (IPO ) на Лондонской бирже, сообщает The Wall Street Journal со ссылкой... популярность бренда, приобретенная благодаря «агенту 007», положительно отразится и на IPO , добавляют собеседники WSJ. Компания рассчитывает привлечь до £5 млрд, что... Reuters сообщил о решении саудовского короля по IPO Saudi Aramco В Эр-Рияде не стали проводить IPO нефтяной государственной компании Saudi Aramco из-за решения короля Саудовской... месяца рамадан. Собравшиеся на встречу участники убедили Аль Сауда, что IPO Aramco негативно скажется на Саудовской Аравии. Главной проблемой листинга было... инвестиции от зарубежных банков на $11 млрд из-за несостоявшегося IPO Aramco, чтобы закрыть дыру в бюджете суверенного фонда страны. По... FT узнала о решении «Сибура» по IPO к концу сентября ... концу сентября решит, будет ли проводить размещение акций на бирже (IPO ) или нет. Об этом сообщает Financial Times со ссылкой на... вопроса. По их словам, «Сибур» ведет переговоры с банками по IPO на сумму от $2 до $2,5 млрд, стоимость самого... менеджмент», - сказал изданию предправления «Сибура» Дмитрий Конов. По его словам, IPO может пройти в этом году, либо не состояться вовсе, либо... В Эр-Рияде назвали спекуляцией сообщения об отмене IPO нефтяного гиганта ... «спекуляцией» информацию о полном отказе от проведения первичного размещения акций (IPO ) крупнейшей нефтяной компании мира - государственной Saudi Aramco (производит 10% мировой... на два источника сообщило, что Саудовская Аравия отказалась от проведения IPO Saudi Aramco. Размещение ее ценных бумаг, по данным собеседников агентства... нефтехимической продукции - компании Saudi Basic Industries Corp. «Решение отказаться от IPO было принято недавно, но никто пока не может раскрыть эту... Reuters узнал об отмене IPO крупнейшей нефтяной компании мира ... года назад. Саудовская Аравия отказалась от проведения первичного размещения акций (IPO ) крупнейшей нефтяной компании мира - государственной Saudi Aramco (производит 10% мировой... Saudi Basic Industries Corp., рассказали собеседники агентства.​ «Решение отказаться от IPO было принято недавно, но никто пока не может раскрыть эту... Aramco, ни при королевском дворе Саудовской Аравии. О возможном проведении IPO компании второй наследный принц страны Мухаммад бен Сальман Аль Сауд... China Tower побила рекорд по сумме IPO за последние два года ... оценку предложения также подтвердили источники Reuters. Согласно данным Bloomberg, это IPO станет крупнейшим в мире за последние два года. Рекорд 2016 ... принадлежит сервису Alibaba - в 2014 году компания получила в результате IPO $25 млрд. По некоторым оценкам, превзойти этот показатель в случае... позволяет проводить корректное сравнение результатов. По оценке Forbes, потенциально крупнейшим IPO в истории может стать выход на биржу саудовской нефтекомпании Saudi ... «Сибур» начал подготовку к IPO ... познакомил с этой отраслью инвесторов. Возможно, это облегчит проведение отраслевого IPO », - замечает руководитель информационно-аналитического центра Rupec Андрей Костин. У «Сибура... Петербургском экономическом форуме крупнейший акционер «Сибура» Леонид Михельсон говорил, что IPO компании может пройти после запуска «Запсибнефтехима». «Оценка компании должна включать... Xiaomi привлечет на IPO на четверть меньше планировавшегося ... . Китайский производитель электроники Xiaomi сможет привлечь $4,7 млрд на IPO на Гонконгской бирже, что на четверть меньше, чем планировала компания... China Morning Post со ссылкой на банкиров, осведомленных о ходе IPO . Об этом также сообщают Bloomberg и Financial Times со ссылкой... глава Tencent Ма Хуатэн. Bloomberg также пишет, что поучаствовать в IPO может Джордж Сорос. Компания закончила первый квартал с чистым убытком... СМИ узнали о планах Geely провести IPO Volvo осенью 2018 года ... Automobile, владеющий Volvo Cars, планирует провеcти первое публичное размещение акций (IPO ) шведской автомобильной компании, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. По... агентства, рассказавшие о потенциальном размещении на условиях анонимности, утверждают, что IPO может состояться уже осенью 2018 года. При этом они отмечают, что окончательное решение еще не принято и планы могут измениться. IPO - один из вариантов, окончательное решение зависит от владельца, сообщил Bloomberg ... Xiaomi объявила о проведении крупнейшего с 2014 года IPO ... проведение на Гонконгской бирже первичного размещения акций (IPO ), сообщает Bloomberg. По данным агентства, IPO компании должно стать самым крупным с 2014 года... заявке не названа сумма, которую компания планирует привлечь в результате IPO . Однако, по данным источников Bloomberg, она составит не менее $10 ... бирже в последние годы. Так, например, в 2017 году крупнейшим IPO на площадке стало размещение бумаг китайского банка Guotai Junan Securities ... Российская IBS объявила о планах провести IPO ПАО «ИБС ИТ Услуги», работающее под брендом IBS, проведет IPO на Московской бирже, говорится в сообщении компании (есть в распоряжении... - на последнее, предполагается, будет приходиться до 50% размещения. По итогам IPO доля акций в свободном обращении составит 30–35% от увеличенного...

IPO IBS IT Services рассмотрит возможность размещения на Московской бирже ... Баланова. Однако она не стала отвечать на вопросы, связанные с IPO , отметив, что компания рассматривает различные варианты привлечения средств. IBS была... . Анатолий Карачинский отказался комментировать РБК информацию о планах компании провести IPO . Так же поступил Сергей Мацоцкий.

Бизнес, 14 фев 2018, 21:12

Reuters узнал о планах En+ Дерипаски продать акций еще на $1 млрд ... группа En+ Олега Дерипаски, которая в ноябре минувшего года провела IPO , изучает возможность вторичного размещения акций (SPO), Reuters сообщили источники, знакомые... », - приводит Reuters ее слова. В ноябре прошлого года En+ провела IPO на Лондонской фондовой бирже. Это стало первым размещением акций российской... погашение кредита перед банком за счет средств, привлеченных в ходе IPO на Лондонской фондовой бирже, не является нарушением санкционного режима. Действие...

Бизнес, 08 фев 2018, 23:05

«Дочка» ТМК отложила IPO в Нью-Йорке из-за «плохих рыночных условий» ... тогда это не вызвало беспокойства у банкиров, которые помогают проводить IPO , писал Business Insider. Все они, по данным издания, считали: происходящее... Citi Тайлер Диксон заявлял, что в кредитных организациях ожидают: рынки IPO «останутся открытыми для качественных эмитентов по всему миру». «Естественно, учитывая недавнюю волатильность, мы рекомендуем, чтобы эмитенты IPO Бизнес, 23 янв 2018, 13:42 В РФПИ рассказали об интересе российских НПФ к IPO Saudi Aramco Российские пенсионные фонды могут принять участие в публичном размещении акций (IPO ) саудовской государственной нефтяной компании Saudi Aramco, сообщил гендиректор Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев агентству Reuters. «Видим большой интерес к IPO Aramco со стороны российских пенсионных фондов, а также со стороны... агентство, ссылаясь на источники в индустрии, передавало, что интерес к IPO Aramco проявили китайские компании PetroChina и Sinopec (от официальных комментариев... Вадим Дымов решил продать 30% бизнеса Группа «Дымов» задумалась о привлечении инвестора или проведении IPO , в рамках которого готова продать 30% акций. Без финансирования трудно... группы «Дымов» Вадим Дымов задумался о привлечении инвестора или проведения IPO для развития компании, крупного производителя колбасы и мясных деликатесов. В... деньги на следующий этап развития компании. «Какой это будет вариант - IPO , или крупный фонд, или инвестор, я пока не знаю. Но... В первом приближении, все они выглядят не особо. У многих дефицит акционерного капитала, перегруз долгами, заурядная продукция, непременным спутником прибыли становится переоцененность по мультипликаторам и отсутствие внятного объяснения планов по расходованию средств. Тем не менее американский рынок, будучи изрядно переоценнным, остаётся богатым на звёздные имена и самобытные, узко специализированные фирмы, главное преимущество которых – опыт в нише, в которой и двоим-то тесно. Выбор между акциями, в этой связи, становится вопросом о предпочтениях в их фундаментальном анализе.

Первичное размещение акций IMS

IPO производителя решений для торговых представителей в медицине IMS Heath (Nyse: IMS) на сумму 1,57 млрд долларов, вероятно, завершится падением котировок, так как акционерный капитал лишь 12% от обязательств. Снижение может быть резким, так как даже увеличение кэша на 25% в год и устойчиво адекватное отношение оборотных активов и обязательств 1,42-1,47 не оправдывает повышения долга к акционерному капиталу с 2,48х до 5,6х.

Падение может быть не сегодня, потому что такой формальный критерий, как прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA), свидетельствует о позитивной динамике: EBITDA выросла на 8,5% в последнем отчётном году и на 6% годом ранее. И всё же, для производителя софта с такими мрачными финансовыми показателями странно, что IMS не планирует выплачивать дивиденды, а доходы от IPO планирует потратить на выкуп приоритетных векселей.

Первичное размещение акций A LLY

IPO брокера автокредитов Ally Financial (Nasdaq: ALLY) на сумму 3,1 млрд долларов проводится по цене к выручке всего 31,5%, что обещает долгосрочный троекратный рост. Более чем умеренное отношение депозитов к активам 2,86х и рост обеспеченности активов капиталом до 12% чётко сигнализируют о возможности покупки. Компания вполне может погасить обязательства до 1 года 17,4 млрд долларов и имеет запас прочности, увеличив резерв под списание потребительских автокредитов.

Чистая разница между процентными ставками увеличилась до 1,75% и достигла абсолютного максимума за последние шесть лет. У Ally Financial самая большая доля на рынке автокредита . Основная часть клиентов – дилеры GM и Chrysler. При этом доля в финансировании покупки GM сократилась с 38% в 2011 году до 29% в 2013-м, а в покупке Chrysler – с 32% до 14%, а доля в коммерческом опте GM с 78% до 67% и Chrysler с 67% до 50%. Но обращает на себя внимание сокращение чистого лося в 3 раза за 3 года. Ключевыми регионами для Ally остаются Техас, Калифорния и Флорида, имеющие хорошие перспективы роста.

Первичное размещение акций CIO

Инвестиционный фонд офисной недвижимости City Office REIT (Nyse: CIO) выходит на рынок с размещением на сумму 122,7 млн долларов. Динамика рынка недвижимости свидетельствует против покупки этих акций: незанятые площади составляют устойчиво больше 15%, а среднюю ренту за квадратный фут никак не удаётся поднять выше 30 долларов.

Поступления от IPO компания намерена использовать в основном (63,5 млн $) на финансирование оборотного капитала, а также новые приобретения и капитальные расходы, а также на выплату ипотеки (6,5 млн $) и расширение участия в существующих проектах (19,4 млн $). У CIO чистый убыток 4,2 млн долларов при выручке 20,5 млн, при активах 143,6 млн долларов обязательства достигают 115,9 млн. Непогашено 22,3 млн долларов по City Center, 10 млн по Central Fairwinds, 23,5 млн по AmberGlen, 19,1 млн по Corporate Parkway, 34,9 млн по Washington Group Plaza. При намерении потратить деньги от IPO на приобретение новых долей, следовало бы сначала выплатить эти долги.

IPO PAHC

Ветеринарная Phibro Animal Health (Nasdaq: PAHC) – первая в своём роде. На бирже были корма для животных , а ветеринарных компаний такого профиля на бирже ещё не было.

На себестоимость приходится 70% выручки, по операционной прибыли рентабельность всего 10%, 8,1 млн чистой прибыли с 335 млн выручки, компания перегружена долгами, 544 млн $ обязательств при 481 млн активов, при этом 422 млн долгосрочного долга и дефицита акционерного капитала. Тем не менее PAHC утверждает, что рынок ветеринарии для скота составляет 13,3 млрд долларов, или 60% от мировых ветеринарных услуг, и ограничивается только производственными мощностями, и поэтому предложение о первичном размещении выглядит убедительно. Кстати, 19% продаж и 26% активов приходятся на Израиль, так что есть географическая диверсификация.

IPO LQ

Владелец 357 и франчайзи 477 отелей высшего среднего (24%), среднего (59%) и эконом (10%) класса La Quinta Holdings (Nyse: LQ) растёт быстрее конкурентов - Comfort, Holiday Inn Express и Hampton. 84 тысячи номеров в 46 штатах США, Мексике и Канаде. Активов, само собой, 3,3 млрд долларов, 873,9 млн долларов выручки. С формальной точки зрения, объём размещения 898,4 млн долларов даёт цену к выручке 1,0х, и 2,6х получается цена к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации (340,2 млн $). Впечатляющий рост числа отелей с 719 до 771 за два года, однако, наталкивается на низкую занятость комнат всего 65%, что очень мало даже при росте дохода на комнату с 44,7 до 51,2 доллара за 2 года. К тому же IPO нужно LQ для выплаты 2,1 млрд долларов ипотеки и 570 млн $ мезанина, так что покупать не рекомендую.

IPO GRUB

Онлайн-платформа для доставки еды на вынос Grubhub (Nyse: GRUB) связывает голодных американцев с окрестными ресторанами в более чем 600 городах США. Акции Grubhub относительно недёшевы по номиналу и малость переоценены по цене к прибыли 12 центов разводнённого дохода на акцию против 19 в прошлом году. Поблекли и показатель рентабельности по чистой прибыли до вычета дивов по префам (4,9%, год назад было 9,6%), и рентабельность выручки по продажам за вычетом себестоимости (всего 11%). Но посмотрим на фундамент…

Целевой рынок – независимые рестораны, на которые приходится 61% американского рынка и в которых жители США оставляют 204 млрд долларов в год, из которых 67 млрд приходится на еду на вынос. С помощью платформы 28,8 тысячи ресторанов могут принимать больше заказов, а посетителям ресторанов больше не надо использовать бумажное меню или с трудом объяснять свой заказ по телефону занятому ресторанному персоналу.

У компании всего 33,6% обязательств к акционерному капиталу, выручка 137,1 млн долларов выросла в 2,3 раза за 2 года, цена к айпио (193 млн долларов) к продажам 1,4х более чем умеренная. Рост компенсирует стоимость предприятия к прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации – 7,5х. Небольшое ухудшение коэффициента оборотных активов к пассивам с 1,75 до 1,32х. Виден также потенциал роста капитализации к стоимости всего товара, проводимого через систему, а это 1,3 млрд долларов.

IPO KANG

Организаторы медобслуживания из iKang Healthcare Group (Nasdaq: KANG) имеют 12,3% на рынке профилактического здравоохранения в Китае. Зачем ей деньги? Компания планирует предложить диагностические услуги магнитной резонансной томографии, мультисрезовой компьютерной томографии и различные тесты на рак, а также пригласить зарубежных экспертов с мировым именем для визитов в свои клиники.

Бизнес перспективный, так как отрасль медуслуг в КНР – государственная, но страховое покрытие ограниченное, поэтому премиальные услуги покупаются индивидуально. Государственные расходы на здравоохранение в 2,9 раза меньше, чем в РФ. Перспективы компании обнадёживающие, так как число больных сахарным диабетом, людей с повышенным содержанием жира в крови и артериальным давлением, нуждающихся в премиальных медуслугах, растёт в КНР более чем на две трети за 10 лет.

KANG намеревается пустить 85% сборов от IPO на финансирование стратегических приобретений и строительство новых медицинских центров и стоиматологических клиник в Китае. Цена к выручке 1,0 (сумма размещения 175,6 млн долларов при выручке 172,8 млн). От нехватки ликвидности не погибнет, с учётом улучшения отношения оборотных активов к оборотным пассивам с 0,9х до 1,4х. С 2010 года выручка с учётом коррекции на рост юаня увеличилась в 2,4 раза. В последние два года у компании постоянная себестоимость 53% и хорошая для госпиталей рентабельность выручки по чистой прибыли 9-11% (разброс за счёт процентных расходов – 0,8%). Около 32% рентабельности по операционной прибыли тоже явно плюс.

Таким образом, из предлагаемых в ближайшее время первичных размещений можно обдумать KANG (организация медобслуживания в Китае), GRUB (онлайн-посредник между ресторанами с плохо говорящими по-английски мигрантами и их недавно понаехавшими клиентами, которые находятся «two accents away»), ALLY (циничный лидер на рынке автокредитов) и PAHC (романтичная идея вылечить птиц и свиней действенными химикатами). Удачной торговли!

Трейдеры и инвесторы очень часто сталкиваются с таким понятием как IPO компании. В частности это больше знакомо тем, кто работает с американскими фондовыми площадками, хотя и российские не исключение, но в силу большего количество компаний в США, на биржах NYSE, NASDAQ , AMEX и прочих IPO встречается гораздо чаще.

Многие биржевые спекулянты и инвесторы зарабатывают на этом событии весьма неплохие деньги, поэтому всем рядовым участникам фондового рынка следует знать механизмы и особенности IPO, а также как можно на этом заработать. Именно об этом мы и поговорим в данной статье.

Что такое IPO и для чего проводится

Аббревиатура IPO расшифровывается с английского как Initial Public Offering , что в переводе звучит как Первичное публичное предложение. Соответственно IPO это первое публичное размещение акций определённой компании на биржевой площадке. Часть акций компании выводится на биржу для свободного обращения, что позволяет компании при успешном исходе получить дополнительные инвестиции на различные нужды.

После выхода акций эмитента в свободное обращение, зачастую в котировках ценных бумаг наблюдается очень высокая волатильность, благодаря чему инвесторы и трейдеры могут получить внушительную прибыль за короткое время.

Но не все так просто, как кажется, на первый взгляд и торговля акциями на IPO сопровождается аналогично высокими рисками.

Чтобы оценить перспективы акций, необходимо понимать не только особенности компании-эмитента, но и механизмы проведения IPO .

Механизмы проведения IPO

Размещение акций компании на фондовой бирже выполняется в несколько этапов, на реализацию которых уходит от нескольких месяцев и даже до нескольких лет. Предварительно компания проводит полную аудиторскую проверку, чтобы навести все юридические и бухгалтерские составляющие в порядок, регламентированный биржей, а также определить и представить на публику свои основные преимущества, этапы развития и планы. Также в ходе аудиторской проверки зачастую определяются и недочеты, а также препятствия, которые устраняются перед выходом акций в обращение.

Меморандум

В процессе подготовки компании к IPO создаётся специализированный документ, который именуется как меморандум компании. В меморандум входит полная информация о компании, её руководителях, оценочная стоимость бумаг, этапы дальнейшего развития компании, описание новых проектов и их реализации, объём эмиссии, капитал компании, ожидания аналитиков и прочая сопутствующая информация.

Андеррайтер

После подготовки меморандума компания заручается поддержкой андеррайтера – банковская организация или инвестиционная компания, которая берёт на себя обязанность эмиссию ценных бумаг на фондовый рынок. По сути, компания может выполнять данную операцию самостоятельно, но присутствие в сделке андеррайтера существенно увеличивает имидж на этапах IPO, а также обеспечивает высокий шанс на безошибочный вывод акций с учетом опытности компании-андеррайтера.

Андеррайтеры ещё на этапах подготовки к IPO инвестируют в акции компании, либо в рамках договорённости за услуги получают определённый пакет акций. Выгода андеррайтеров в данном плане ни чем неотличима от ежедневной работы биржевых маркет-мейкеров – они зарабатывают на разности, купив акции по дешевой цене и продав после IPO по высокой. Такая заинтересованность в положительном исходе также увеличивает доверие к банку со стороны компанию. При успешном выводе акций на IPO доход андеррайтера от подобной сделки может быть колоссальным – в разы превосходящим плату за первичную обязанность.

После определения андеррайтера и согласования всех критериев с комиссией по ценным бумагам, включая меморандум, назначается дата первичного размещения, а также биржа для продажи акций. В первый день торгов на IPO, особенно по ранее известным компаниям, которые впервые выходят на биржу, наблюдается очень высокая волатильность и соответственно ликвидность. Это объясняется тем, что многие инвесторы стремятся купить акции компании в надежде на рост в ближайшее время.

Биржа

Вывод акций компании в свободное обращение зачастую осуществляется на биржевых площадках NYSE, LSE и NASDAQ в США, а в Российской Федерации на ММВБ, РТС или СПБВ. На российских площадках эмиссия ценных бумаг выходит на порядок дешевле для компаний, чем на зарубежных рынках, однако многие отечественных корпорации всё же стараются выполнить IPO именно на NYSE. Это объясняется тем, что в Российском фондовом рынке на порядок меньше денег в обороте, а также тем, что инвесторы на МБ не столь охотно инвестируют в новые компании, чем зарубежные вкладчики. К тому же, последние экономические тенденции с каждым днём уменьшают объём инвестиций на российском рынке, что также играет немаловажную роль .

Причина продажи акций компаниями

Как уже ранее обозначалось, вывод акций в свободное обращение и соответственно их первичное размещение на бирже (IPO) позволяет компании привлечь дополнительный капитал, которые идёт на реализацию новых проектов, расширения рынка сбыта, изучение или внедрение новых технологий, а также для возможности использования ценных бумаг как средства слияния, поглощения или покрытия за счет полученных инвестиций кредитных средств, нехватки бюджета и реализации прочих проблемных сфер компании.

Естественно для инвесторов преимущество заключается в развитии компании, а посему выгоднее, чтобы привлеченный капитал в ходе IPO компания использовала для расширения инфраструктуры, рынков сбыта, покупки нового оборудования и прочих элементов, направленных на увеличение прибыли в первую очередь.

Если капитал будет использоваться для приобретения других компаний, то вклад для инвестора уже сопровождается определённым риском. Требуется изучить планы в развитии по отношении двух компаний, а также текущее положение дел обоих представителей слияния.

Также далеко не самым лучшим вложением для инвесторов являются компании, которые выходят на IPO с целью сбора капитала, за счет которого планируется покрытие долговых обязательств. В таком случае надеется на рост акций, практически не имеет смысла, однако и данное предположение не может быть утверждением. Существует масса примеров, когда после закрытия долговых обязательств акции компании показывали плановый и уверенный рост котировок, а компания самостоятельно выходила на новые этапы развития. Поэтому в любом случае следует изучать меморандум компании и анализировать его, о чем мы поговорим далее в статье.

Ещё одним факторов для руководства компании на выход IPO может быть защита от поглощений. Выпустив акции в свободное обращение, компания получает номинал своей рыночной стоимости, что позволяет расширить капитал, получить объективную оценку и защититься от различного рода поглощений. Дополнительным преимуществом публичного размещения акция является то, что компания может использовать свои акции как средство платы и залога, например, брать кредит под свои акции в банках .

Как заработать на IPO?

Инвестирование в первично размещённые на бирже акции без сомнений может озолотить. Инвест-сообщество может не задумываясь назвать сотни примеров успешного инвестирования в IPO, когда с самого выхода акции прибавляли в цене буквально каждый день, как например компания «Alibaba». Но в это же время куда больше примеров, о которых естественно никто так громогласно не заявляет, когда вложения в IPO акции приводило к значительным убыткам. Именно поэтому не стоит надеяться на небывалый успех, вложив свои средства в любую попавшуюся или даже известную компанию, а следует детально и размеренно подходить к вопросу инвестирования.

Одной из самых главных ошибок многих начинающих инвесторов является влияние средств массовой информации, а также следование за сектором:

В первом случае , навязанные идеи о том, что какая либо компания приведёт к небывалому росту котировок акций после IPO, зачастую сопровождается обратным исходом для трейдера, поэтому не стоит полагаться на новости.

Во-втором случае , инвестор рассчитывает на рост определённой «черной лошадки» из сектора, в котором все акции стремительно растут. Однако эта темная лошадка может быть как раз признаком того, что рост в секторе вызван искусственно.

Подобная ситуация была на пике доткомов в начале 2000-ых годов, когда инвесторы массово вкладывали средства в IT компании, а сами по себе корпорации без вложений абсолютно не показывали никакого роста, что в результате привело к обвалу акций всего сектора.

Сегодня многие инвесторы, чтобы заработать на ipo в 2017 году, также стремятся вложиться в IT компанию, надеясь получить прибыль от их стремительного роста, как это было с Microsoft, Google, Twitter или Facebook. Но таких примеров на фоне плачевных результатов куда меньше.

Главная проблема для инвестора – необъективная информация

Основной причиной неудачи при инвестициях в IPO является недостаток актуально и прозрачной информации по компании и её деятельности. Акции компания, которые уже обращаются на бирже, находятся под пристальным наблюдением инвесторов и специальных комиссий. Все отчеты, проекты и публикации тщательно проверяются, поэтому ошибок быть не может. В случае же с IPO, сведения об эмитенте готовят экономисты самой компании, поэтому в них, как правило, не совсем объективная информация.

Чтобы получить как можно больше беспристрастной информации по эмитенту, постарайтесь найти сведения из различных источников, если это возможно. В противном случае придётся ориентироваться на меморандум, а также не лишним будет проанализировать ближайших конкурентов и региональный рынок.

Хотите зарабатывать на акциях супер-компаний, таких как Google, Apple, MicroSoft, FaceBook? Инвестируйте в них с самым надежным фондовым брокером – .

Изучаем меморандум

Конечно же, безоговорочно полагаться на проспект эмиссии, выпущенный самим эмитентом, не стоит, но изучить его в обязательно порядке необходимо. В нем, как правило, содержится очень много полезной информации, которую при необходимости можно перепроверить.

В первую очередь обратите внимание на планы компании по отношению к привлеченным средствам. На какие цели будет расходован инвестиционный бюджет. Также определите ближайшие планы и проекты эмитента, наличие долговых обязательств, биографии ведущих партнёров и т.д.

Андеррайтеры

Очень важной составляющей при выборе IPO как инвестиционного инструмента является изучение андеррайтера, который выводит акции компании в публичное обращение. Конечно же, присутствие в списке крупных инвестиционных или банковских институтов не даёт гарантии развития и роста акции компании, однако это прибавляет весьма значимый приоритет эмитенту. Дело в том, что андеррайтеры с имиджем не работают с компаниями, которые не считают перспективными и в силу своего бренда и в силу того, что сами заинтересованы заработать на акциях этой компании.

Вряд ли кто-то станет спорить, что наше ближайшее будущее очень тесно связано с искусственным интеллектом, роботами во всех сферах и умными программами и гаджетами, которых становится все больше и больше с каждым днем. У истоков компаний, занимающихся разработками в этих направлениях, стоят молодые и амбициозные люди с новым видением развития технологий, такие как Илон Маск, например. И вероятность того, что прорыв совершит компания-стартап из этого пула, довольна велика. Поэтому рекомендуем вкладывать в акции относительно новых компаний (стартапов), которые имеют интересные инновационные продукты в следующих областях:

1. Искусственный интеллект (машинное обучение)
2. Нейронные сети
3. Робототехника
4. IT
5. Генная инженерия

Вот график роста инвестиций, которые были сделаны за последние годы только в область искусственного интеллекта:

Также рекомендуем следить за вложениями крупнейших IT компаний, таких как Гугл, Майкрософт, Эппл и др. Так, например, корпорация Гугл за последние пять лет поглотила 14 (!!) стартапов в области искусственного интеллекта, многие из которых стали весьма успешными, а некоторые будут размещать акции на ipo в 2017 году .

Следите за периодом lock-up. Это специально установленный период для владельцев и андеррайтеров до истечения, которого они не имеют права продавать акции, во избежание инсайдерской торговли. Если по истечении этого периода акции компании не начинают распродаваться, то такой фактор является хорошим сигналом и подтверждением того, что главные инвесторы компании уверенны в росте акций.

Избегайте навязанных идей. Старайтесь избегать покупки акций, которые вам явно пытаются навязать и рекомендуют брокеры, банкиры, или инвестиционные консультанты. Возможно, сотрудники этой компании договорились о повышенных комиссионных или премии за продажу пакета акций, поэтому естественно покажут вам «самые перспективные стороны» данного вложения.